最近化工圈两条新闻对着看，反差感很直观。

一边是巴斯夫、科思创、亨斯迈三家欧洲巨头，计划 2026-2027 年合计关停 70-110 万吨 MDI 产能，差不多砍掉欧洲近一半的产能盘子；另一边科思创 6 月底刚官宣，要在上海一体化基地新建一套 66 万吨的世界级 MDI 装置，瞄准 2030 年前后投产。同步推进阿联酋同等规模MDI项目可行性研究，两套新建装置均将实现运营阶段温室气体净零排放。项目落地后，科思创全球MDI总产能将超越巴斯夫，跻身全球第二大MDI生产商，仅次于万华化学。

一退一进之间，高度寡头化的全球MDI产业格局将迎来新一轮洗牌窗口。

可能很多人对 MDI 不熟，全称是二苯基甲烷二异氰酸酯，是生产聚氨酯的核心原料。家里冰箱的保温层、外墙保温板、车里的减震隔音棉，全靠它撑着性能，说是聚氨酯行业的 “工业粮食” 不算夸张。

供给端：全球产能大迁徙，寡头格局再加固

眼下全球 MDI 行业最核心的变局，就是产能正在系统性地从欧洲往亚太转移。

按行业公开统计，2025 年全球 MDI 名义总产能约 1100 万吨，但实际能稳定供货的有效产能要打不少折扣。

2026 年以来海外装置意外不断：沙特陶氏合资的 Sadara 40 万吨装置因地缘冲突关停、韩国锦湖三井 61 万吨装置检修拖期、陶氏中东装置宣布不可抗力长期低负荷运行，合计约 194 万吨产能处于停摆或低负荷状态，差不多占了全球总产能的两成。

欧洲产能收缩不是短期波动，是实打实的结构性趋势。

欧洲工业能源成本是中国的 大约3 倍以上，再叠加上碳关税和环保法规持续加码，德国路德维希港的巴斯夫 MDI 装置已经连亏数年，科思创欧洲装置的开工率常年也只有 70%-80%，开得多亏得多。

另一边，全球新增产能几乎全集中在中国。

随着万华化学福建基地 70 万吨技改扩能 2026 年二季度落地，万华 MDI 总产能达到 450 万吨 / 年，全球市占率突破 40%，稳稳坐住全球第一的位置。再算上科思创上海的新项目，未来五年全球 MDI 的产能增量，基本都落在了亚太地区。

图表 1：2026 年全球 MDI 行业产能集中度

头部企业越扩规模、成本越低，行业集中度还会继续往上走，中小厂商基本没机会进场分蛋糕。

再把未来 3-5 年的核心产能变动摆在一起看，产能东移的趋势会更清楚：

图表 2： 2026 年中国 MDI 下游需求结构

一边是欧洲百万吨级产能的永久性退出，一边是中国落地世界级新装置，一收一放之间，全球 MDI 的产业重心正在加速往中国倾斜。

▌需求端：传统底盘托底，新赛道接棒增长

中国已经是全球最大的 MDI 消费国，2026 年国内总需求大概 300 万吨，整体增速保持在 4%-5%，需求结构正在悄悄发生变化。

建筑保温、冰箱冷柜、人造板材是传统三大需求支柱，托住了行业基本盘。

建筑节能政策持续推进，聚氨酯保温材料隔热性能突出，在外墙保温、城市旧改里的渗透率稳步往上走；家电行业今年需求企稳，出口也有反弹预期，是需求端的稳定压舱石。

真正的增长增量来自新兴赛道。

新能源车轻量化趋势下，单车 MDI 用量逐年上涨；冷链物流建设提速，冷库、冷藏车的保温需求保持两位数增长；风电叶片、无醛环保板材这些细分领域，也在持续替代传统材料。

目前新兴应用合计已经占到国内 MDI 需求的近两成，这个比例还在持续攀升，是未来行业增长的核心动力。

出口端也有新变化。

2025 年受关税和反倾销政策影响，国内 MDI 出口量回落至 80 万吨；2026 年海外供给缺口拉大，出口规模大概率会明显反弹，成为消化国内产能的重要渠道。

▌未来 3 年，行业的三个核心趋势

第一，产能东移是长期定局。欧洲的高能源成本、严环保要求是结构性问题，靠短期调整解决不了。产能往成本更有优势的地区转移是行业必然走向，国内企业的一体化产业链优势，会进一步拉开和海外厂商的差距。

第二，价格波动会成为常态。全球有效产能的富余空间并不大，一套百万吨级装置检修、一次地缘冲突，就能快速撬动价格。2026 年 3 月中东地缘冲突后，国内聚合 MDI 价格单月涨了三成多；6 月万华福建装置年度检修的消息出来，现货价格也跟着走高。供需紧平衡的状态下，价格波动会是行业常态。

第三，竞争焦点从规模转向技术与低碳。科思创的上海新装置直接按运营温室气体净零排放设计，国内头部企业也在加紧布局低 VOC、生物基 MDI 产品。未来行业的竞争，会慢慢从 “拼产能、拼成本”，转向 “拼低碳技术、拼高端应用解决方案”。